臨近15號(hào)關(guān)口前，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的心態(tài)搖擺，多多少少還是先有所體現(xiàn)了。從大類來粗看，早盤商品期貨呈現(xiàn)的是壓工挺農(nóng)的小試探；從量倉(cāng)匹配的對(duì)比上，農(nóng)副大類整體還是多頭節(jié)奏換手調(diào)整為主，蛋蛋另說，而工系就有人打有人托，行情波動(dòng)的引導(dǎo)有短線小接火的意思。

       今天國(guó)內(nèi)商品期貨的資金引導(dǎo)節(jié)奏的搖擺，比較集中體現(xiàn)在化工系列。我們近期關(guān)注反彈修復(fù)特性的PTA和甲醇，都碰到了短空主動(dòng)引導(dǎo)試探的壓制，好在尾盤托盤暫保持了修復(fù)形態(tài)未壞，因?yàn)榛は盗械钠贩N產(chǎn)能投放差異預(yù)期較大，自身從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)調(diào)整的角度也存在差別，所以近遠(yuǎn)月量倉(cāng)的一致性檢驗(yàn)，需要后續(xù)多留意。

今天化工系列之中的形態(tài)轉(zhuǎn)空品種提醒關(guān)注PP，烯烴環(huán)節(jié)的產(chǎn)能投放新征程即將開啟，PP品種的期現(xiàn)調(diào)和水差結(jié)構(gòu)統(tǒng)一的變化，還需耐心檢驗(yàn)，單純從投機(jī)資金喜歡位置偏高的品種來說，PP品種的投機(jī)空頭吸引也會(huì)相對(duì)高些，如果水差結(jié)構(gòu)的弱化從現(xiàn)貨開始，那么近端的相對(duì)松動(dòng)會(huì)更匹配遠(yuǎn)月的價(jià)格預(yù)期發(fā)現(xiàn)引導(dǎo)，這也是國(guó)內(nèi)自主品種的玩法。

       化工系列之中還存在的節(jié)奏搖擺品種，也體現(xiàn)在燃料油品種，波段空頭的兌現(xiàn)伴隨區(qū)間反彈的延續(xù)，先看交割邏輯再看需求真實(shí)轉(zhuǎn)換，60天線的中期下降通道壓制等待后續(xù)檢驗(yàn)驗(yàn)證。這個(gè)品種從政策變化，交易所后續(xù)新合約改造等角度，存在的變數(shù)較大，也部分驗(yàn)證了電視劇風(fēng)箏的那個(gè)經(jīng)典段子，送你上路的都是你的同志，你不要怪他們，借輿論放大心理波動(dòng)完成投機(jī)波段兌現(xiàn)，這也是常態(tài)。

       化工系列的小節(jié)奏搖擺，還體現(xiàn)在原油期貨的多頭試探意愿快速降低了，早盤國(guó)內(nèi)原油期貨的多頭集中搖擺休整傾向，跟前幾天交易引導(dǎo)的多頭穩(wěn)定試探，發(fā)生了一些變化。我們也注意到，很多行業(yè)觀察者紛紛表態(tài)，原油期貨的階段區(qū)間尬聊，暫無明確方向的條件，弱振蕩平衡其實(shí)已經(jīng)不錯(cuò)了。

       對(duì)于股商聯(lián)動(dòng)資金關(guān)注的黑鏈和有色環(huán)節(jié)，今天早盤的黑鏈表態(tài)是最不明確的，空頭的主動(dòng)試探還未顯現(xiàn)，多頭的換手傾向則在提升，品種走勢(shì)的分化也還不明顯，國(guó)內(nèi)后續(xù)關(guān)注的兩個(gè)點(diǎn)，一個(gè)是礦石5月對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈供需再平衡調(diào)整指引，一個(gè)是國(guó)內(nèi)對(duì)于逆周期調(diào)節(jié)的穩(wěn)投資預(yù)期是否已有效釋放。部分商品期貨的工系組合資金，或重新開始將黑鏈作為階段外圍風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的自我主導(dǎo)環(huán)節(jié)。

       有色系列的滬銅區(qū)間波動(dòng)形態(tài)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)平穩(wěn)，小節(jié)奏的區(qū)間短壓也很溫和，有色涉黑鏈的滬鎳品種則開始轉(zhuǎn)變空頭壓制節(jié)奏，多頭非常小心的有短線低買試探，上周以來的滬鎳波動(dòng)階段平衡區(qū)域的判斷初，而嚴(yán)格技術(shù)交易的空單鎖倉(cāng)則還沒有觸發(fā)解鎖的指引，等再反復(fù)驗(yàn)證。

       最后的一個(gè)題外話是，鄭商所今晚開始將調(diào)整夜盤交易時(shí)間，大連和鄭州品種全統(tǒng)一到23點(diǎn)夜盤收市，上期所品種的夜盤如何來優(yōu)化調(diào)整呢？我們也詢問了大家的一些看法和建議，有些大膽的建議是國(guó)內(nèi)自主品種全部取消夜盤，國(guó)際品種統(tǒng)一收縮到23點(diǎn)，這是國(guó)內(nèi)主導(dǎo)的模式，但被接受的可能性很低。

       個(gè)人的一些調(diào)和折衷建議是，上期所金銀原油承擔(dān)的跨時(shí)區(qū)銜接定位，不好輕易放棄，這也是他們的不忘初心，能夠進(jìn)行調(diào)和的，也只剩下基本金屬六品種，非要進(jìn)行調(diào)整的話，估計(jì)他們可能從不銹鋼和錫鉛鋁這幾個(gè)國(guó)內(nèi)自主特性相對(duì)好些的品種調(diào)整，統(tǒng)一收縮到23點(diǎn)，但這樣還是有一個(gè)1點(diǎn)的半吊子扯著，索性把銅鋅鎳劃歸到2點(diǎn)半。最終的夜盤模式或變?yōu)椋?3點(diǎn)，要么就2點(diǎn)半。二分法之后，企業(yè)和產(chǎn)業(yè)套利團(tuán)隊(duì)的夜班人員安排，也會(huì)相對(duì)簡(jiǎn)單。